Об EXPERT

Услуги EXPERT

EXPERT-центр
Свій. Гідний.

Статьи

Архив

Подписка

На главную страницу

Статьи

ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ТЕНДЕНЦИИ И СПЕКУЛЯЦИИ НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ.

Вслед за кризисом нефтепродуктов Украину "накрыл" кризис финансовый. Правда, по утверждению одних - это далеко не кризис, по утверждению же других такое стремительное падения курса гривны назвать по другому просто язык не поворачивается.

Что происходит с курсом гривны, каковы причины стремительной ее девальвации, и каков прогноз курса гривны на ближайшую перспективу - попробуем разобраться в данной статье.

В первую очередь, выделим те факторы, которые, на наш взгляд, определяют тенденции на рынке финансов, а также те факторы и их признаки, которые могут позволить нам оценить ситуацию и спрогнозировать ее дальнейшее развитие.

Главный и определяющий фактор поведение курса гривны - это отрицательное сальдо внешнеторгового баланса Украины с ее основными внешнеэкономическими партнерами, и, в первую очередь, с Россией.

Прошлогодний финансовый кризис и девальвация рубля в России, которые и спровоцировали, пусть и не столь значительную, как снижение курса российской валюты, девальвацию гривны, но основную тенденцию поведения курса украинской валюты определили - на девальвацию.

Сложно оценить, соответствует ли величина девальвации гривны уровню августовского финансового кризиса прошлого года в Украине, спровоцированного российским кризисом, однако, но можно допустить, что на тот момент курсовой коридор, определенный, для гривны был абсолютно оправданным.

Таким образом, логично было бы ожидать постепенное снижение курса к концу года до границы, определенной валютным коридором.

Однако, этот год - год выборов. И это тот, второй главный фактор, влияющий на поведение национальной валюты.

Достаточно сделать допущение о том, что под президентскую кампанию были накоплены достаточные запасы денежных средств в иностранной валюте, которые в определенный момент предвыборной гонки необходимо "сбросить" по максимально выгодному курсу, то все события, происходящие на финансовом рынке, становятся объяснимы.

В обоснованность принятого нами допущения говорят события конца прошлого - начала этого годов, когда происходило активное давление на главу Нацбанка с требованием "отпустить" курс гривны, шли разговоры о необходимости эмиссии, была создана, с подачи Банковой, парламентская комиссия, занимающаяся правомерностью и оправданностью действий Виктора Ющенка на момент августовского финансового кризиса. Главное одно - Президенту предельно необходима как можно большая гривневая масса для погашения долгов по социальным выплатам.

Виктор Ющенко гривну и себя отстоял, задекларированный коридор обещал сохранить неизменным.

Тут уже появляются новые утверждения - Леонид Кучма говорит о необходимости соблюдения валютного коридора, и параллельно готовится воплощение в жизнь законопроекта о лишении Институтской львиной доли ее независимости.

Тем не менее, В.Ющенко упорно намерен удерживать курс гривны в пределах до четырех гривен за один американский доллар вплоть до выборов.

Но вмешивается кризис нефтепродуктов, который дает толчок для "скачка" курса доллара.

Возникший кризис нефтепродуктов на рынке Украины можно отнести к случайным факторам, не влияющим на общую тенденцию поведение гривны, а лишь вносящего корректировку в соотношение доллар - гривна.

Однако, данный кризис нефтепродуктов не случаен с точки зрения возможности его предварительного прогноза и, естественно, не только его предсказания, но и предотвращения.

Можно размышлять: случаен кризис нефтепродуктов или нет. Можно говорить о том, что значит это кому-то нужно. Можно заявлять устами Президента, что "мы его проспали". Бесспорно одно - использовали кризис нефтепродуктов для спекуляции на рынке финансов все и на все сто.

Уже дальнейшее поведение гривны начинают обуславливать объективные и субъективные факторы.

Так, дополнительную девальвацию гривны, обоснованную объективными причинами, должен был вызвать и соответственно вызвал значительно возросший спрос на валюту со стороны импортеров нефтепродуктов. Но влияние данного фактора временно и давление его на курс гривны также временно.

Дополнительную девальвацию гривны, основанную на субъективном факторе, всегда вызывала и естественно вызвала наша особенность - особенность "экономики кризисных явлений" - ажиотаж. На рынке, в особенности на "черном", возник ажиотажный спрос на валюту. Банки, компании, население начинают активно скупать валюту. Все игроки финансового рынка, за исключением НБУ, включились в игру на повышение курса доллара. Гривна стремительно начала падать, "пробив" установленный коридор и смело перешагнув в "обменках" границу в пять гривен за один американский доллар.

При этом Виктор Ющенко сохраняет спокойствие и как бы никаких шагов по стабилизации финансового рынка не предпринимает. Президент полностью одобряет его позицию. Кабмин также спокоен. Для всех ситуация предельно понятна и проста, так как рынок с одной стороны, полностью контролируем, с другой, есть хорошая возможность заработать.

Спокойствие Ющенко вполне объяснимо, так как он прекрасно понимает, что происходит и то, что действие "случайных" факторов скоро сойдет на нет, и тогда уже можно будет привести валютный рынок к полной стабилизации инструментами, имеющимися в распоряжении НБУ, что он в дальнейшем и начинает делать.

Как только становится понятным, что "акулы" финансового рынка практически отыграли, Ющенко берется за свой инструментарий, и, в первую очередь, уменьшает объем гривневой массы, создавая ее дефицит. При этом о выходе гривны за верхний придел валютного коридора говорится как о каком-то временном недоразумении.

Далее следует совместное заявление КМ и НБУ, где говорится среди прочего и об отказе от эмиссионных способов стабилизации на рынках нефтепродуктов и валютном, о запрете на административное регулирование ценообразования и о свободного движения нефтепродуктов, а также о гибком реагировании монетарными инструментами для прекращения спекулятивного давления на гривну и о возможной поддержке гривны за счет валютных резервов НБУ.

Примечательно, что на этой неделе НБУ возобновляет покупку валюты на межбанке.

Все это указывает на то, что макроэкономические факторы, оказывающие влияние на девальвацию гривни, уже определили новое соотношение гривны к доллару, которое близко к установившемуся сегодня. Воздействие же иных факторов влияния идет по нисходящей.

Таким образом, можно предположить, что при текущем развитии ситуации на валютном рынке в ближайшее время будет наблюдаться тенденция к возвращению гривны в приделы валютного коридора, согласно официальному курсу НБУ, т.е. на уровне 4,60 гривен за один американский доллар и меньше, а на межбанке соотношение гривны к американскому доллару будет стремится к цифре 4,80 гривен за один американский доллар, и зафиксируется где-то в ее приделах.

Правда, возникает вопрос: "Что нас ждет после выборов, особенно тогда, когда "пораженцы" или "победители" попытаются компенсировать свои или чужие затраты?"

EXPERT - 13/08/99

Вверх ...